한국전력 주가, 원전 수혜주로 뜨는 진짜 이유 (feat. 한수원)

지난 이틀간 한국전력 주주들의 증권 앱은 연신 알림으로 뜨겁게 달아올랐다. 어제 20% 넘는 폭등으로 7년 만에 신고가를 찍은 데 이어, 오늘 장 초반에도 7% 이상 급등하며 시장의 이목을 사로잡고 있다. 과연 한국전력의 이 뜨거운 상승세 뒤에는 어떤 이야기가 숨어 있을까? 원전 수출의 황금기와 전기요금 인상의 가능성이 얽히며, 한국전력이 ‘숨겨진 수혜주’로 떠오르고 있다.

이제 투자자들은 궁금해한다. “지금이 한국전력에 올라탈 마지막 기회일까, 아니면 더 큰 상승의 시작일까?” 이 리포트는 한국전력의 최근 급등 요인과 향후 전망을 데이터와 사실에 기반해 흥미롭게 풀어본다.

1. 기업 개요 및 사업 분야

한국전력은 1898년 설립된 대한민국 대표 전력 공기업으로, 전력 공급과 송배전망 운영을 핵심 사업으로 삼는다. 본사는 전라남도 나주시에 위치하며, 시가총액은 약 46조 원(2025년 6월 25일 기준, 코스피 상장)으로 국내 전력 산업의 중심축이다. 주요 자회사로는 한국수력원자력(한수원), 한국남동발전, 한국중부발전 등이 있으며, CEO 김동철 사장이 이끄는 경영진은 재무구조 개선과 글로벌 원전 수출 확대를 목표로 삼고 있다.

한국전력은 전력 생산, 송배전, 판매뿐 아니라 최근 원전 수출과 전력망 투자로 주목받는다. 특히 한수원을 통해 해외 원전 EPC(설계·조달·시공)와 운영을 주도하며 글로벌 시장에서 ‘팀 코리아’의 리더로 자리 잡았다. 이 회사가 단순한 공기업이 아니라 글로벌 에너지 시장의 숨은 강자라는 점, 투자자들은 얼마나 알고 있을까?

2. 과거 3년간 주가 분석 (2022-2024)

지난 3년, 한국전력 주주들은 희로애락의 롤러코스터를 탔다. 2022년 국제 에너지 가격 급등으로 연료비 부담이 커지며 주가는 2만 원대 초반까지 하락, 투자자들의 한숨이 깊어졌다. 하지만 2023년부터 재무 개선 기대감과 원전 수출 소식이 불을 지피며 주가는 점차 회복세를 보였다. 2024년에는 연초 1만 9000원대에서 연말 3만 원대까지 약 58% 상승, 코스피 지수(약 10% 상승)를 크게 상회했다.

주요 고점은 2024년 하반기 원전 수출 기대감이 커지며 기록한 3만 4100원(2024년 6월), 저점은 2022년 10월의 1만 8700원이었다. 거래량은 2024년 들어 평균 500만 주 이상으로 증가하며 투자자 관심이 급증했다. 원전 수출 뉴스와 전기요금 인상 가능성이 주요 주가 상승 동력으로 작용했다.

연도	주요 고점	주요 저점	연간 상승률	평균 거래량 (만 주)
2022	-	18,700원 (10월)	-	300
2023	-	-	회복세	400
2024	34,100원 (6월)	19,000원 (연초)	58%	500

3. 2025년 YTD 성과 분석

2025년 들어 한국전력은 폭발적인 주가 상승으로 시장을 놀라게 했다. 연초 주가 2만 8000원에서 6월 25일 3만 6550원까지 약 30.5% 상승, 코스피 지수(약 5% 상승)를 압도했다. 특히 6월 27일 20.71% 급등 후 28일 장 초반 7.18% 추가 상승은 단기 투자자들의 FOMO를 자극했다.

월별로는 3월과 6월에 각각 10% 이상 상승하며 원전 수출과 전기요금 인상 이슈가 주가를 끌어올렸다. 외국인과 기관은 2025년 상반기 순매수(약 5000억 원 규모)를 기록하며 긍정적 투심을 보여줬다. 반면, 개인 투자자들의 단타 매매로 거래량은 일평균 700만 주로 급증했다.

기간	주가 (원)	상승률	주요 이벤트
2025년 연초	28,000	-	-
2025년 3월	-	10% 이상	원전 수출 기대감
2025년 6월 25일	36,550	30.5% (YTD)	20.71% 급등 (6/27)

4. 현재 주요 이슈 및 최근 뉴스

한국전력의 최근 급등은 두 가지 키워드로 요약된다: 원전 수출과 전기요금 인상. 먼저, 한수원을 통한 원전 수출 기대감이 뜨겁다. 문경원 메리츠증권 연구원은 “한수원과 한국전력은 해외 원전 EPC 턴키 계약을 주도하며, 두산에너빌리티, 현대건설 등과 협업해 연간 20조 원 이상 수주 가능성을 보인다”고 밝혔다. 체코, 폴란드 등에서의 원전 프로젝트 수주 소식이 주가를 띄웠다.

또한, 전력망 확대와 재무구조 개선을 위한 전기요금 인상 가능성이 대두됐다. 정혜정 KB증권 연구원은 “국제 에너지 가격 하락으로 한국전력의 마진이 개선되고 있으며, 2027년 한전채 발행 한도 일몰을 앞두고 요금 인상이 불가피하다”고 분석했다. ESG 측면에서는 탄소중립 목표에 맞춘 전력망 투자 확대가 긍정적 이슈로 부각됐으나, 한전채 과다 발행에 대한 우려는 리스크 요인으로 남는다.

5. 재무 현황 분석

한국전력의 재무제표는 회복 신호를 뚜렷이 보여준다. 2024년 3분기 매출액은 24조 원, 영업이익은 1조 2000억 원으로 전년 동기 대비 각각 5%와 150% 증가했다. 2025년 1분기에도 이 기조가 이어지며 영업이익률은 5%를 상회했다. 주요 재무비율은 ROE 3.2%, 부채비율 180%로, 부채비율은 여전히 높지만 2023년 220% 대비 개선됐다.

주당순이익(EPS)은 2024년 1200원에서 2025년 1분기 1500원으로 상승, PER은 24배로 업종 평균(20배) 대비 소폭 높다. 배당수익률은 2.1%로 안정적이다. 국제 에너지 가격 하락과 요금 동결에도 실적 개선이 가능했던 점은 한국전력의 체질 개선을 보여준다.

항목	2024년 3분기	2025년 1분기
매출액 (조 원)	24	-
영업이익 (조 원)	1.2	-
영업이익률 (%)	-	5 이상
ROE (%)	-	3.2
부채비율 (%)	220 (2023년)	180
EPS (원)	1200	1500
PER (배)	-	24

6. 산업 동향 및 경쟁사 비교

전력 산업은 탄소중립과 원전 르네상스로 새로운 국면을 맞았다. 글로벌 원전 시장은 2030년까지 연평균 7% 성장할 전망이며, 한국은 체코, 폴란드 등에서 경쟁력 있는 입찰로 주목받는다. 한국전력은 한수원을 통해 EPC와 운영을 주도하며, 두산에너빌리티(시가총액 5조 원, PER 30배)와 비교해 시가총액(46조 원)과 수익성에서 우위를 점한다.

경쟁사로는 한국남동발전, 한국중부발전 등이 있지만, 원전 수출과 전력망 운영에서 한국전력의 독보적 위상은 비교 불가다. 다만, 글로벌 전력 기업(예: 프랑스 EDF) 대비 낮은 해외 매출 비중(5%)은 개선 과제다.

7. 향후 전망 및 투자 의견

단기 (6개월)

원전 수출 계약 체결 소식과 전기요금 인상 가능성이 주가를 추가로 밀어올릴 가능성이 높다. 목표주가 4만 원(현재 대비 9% 상승 여력).

중기 (1년)

2026년까지 원전 수주 10조 원 이상 달성 시 PER 20배 수준으로 밸류에이션 재평가 가능.

장기 (2-3년)

전력망 투자 확대와 탄소중립 정책으로 안정적 성장 전망. 다만, 한전채 발행 한도와 재무구조 개선 속도가 변수다.

투자의견: 매수. 원전 수출과 실적 개선은 강력한 성장 동력이나, 부채비율과 요금 인상에 따른 정치적 리스크는 주의해야 한다. 투자 판단은 개인의 책임임을 강조한다.

한국전력 관련 궁금증

Q1. 한국전력 주가 급등의 주요 요인은 무엇인가요?

원전 수출 기대감과 전기요금 인상 가능성이 주가를 끌어올리고 있습니다. 특히 한수원을 통한 체코, 폴란드 원전 프로젝트 수주 소식과 재무구조 개선 기대가 핵심 동력입니다.

Q2. 한국전력은 장기 투자에 적합한가요?

원전 수출과 전력망 투자로 장기 성장 가능성이 높지만, 높은 부채비율과 전기요금 인상 관련 정치적 리스크를 고려해야 합니다. 안정적 배당(2.1%)과 실적 개선은 긍정적이지만, 포트폴리오 다각화가 필요합니다.

결론

한국전력은 원전 수출과 전기요금 인상이라는 두 마리 토끼를 쫓으며 2025년 상반기 시장의 다크호스로 떠올랐다. 재무 개선과 글로벌 경쟁력 강화로 주가 상승 여력이 남아 있지만, 부채와 정책 리스크를 면밀히 살펴야 한다. 지금 한국전력은 단순한 공기업이 아닌, 글로벌 에너지 시장의 큰 그림을 그리는 플레이어로 주목받고 있다.